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三大指标预警上市公司业绩

发布时间:2021-01-08 03:36:09 阅读: 来源:化妆包厂家

#记者陈健#

作为投资者重要的决策参考,上市公司年报该如何解读?能否从中发现一些业绩预警信号,帮助自己作出合理的决策?近日,在由上海高级金融学院与蓝鲸传媒联合举办的第三期Fi-nanceTalk公开课上,上海交通大学高级金融学院教授朱蕾表示,很多上市公司惯用操作会计报表的手法,隐藏当年利润及虚增未确定的应计项目利润。投资者可以从极小利润、应计项目利润、其他应收账款/账面资产这三个指标,判断上市公司是否存在业绩预警信号。

极小利润频率过高

朱蕾指出,“很多上市公司本来应该亏损的,但通过会计粉饰,扭亏为盈,把利润拉到零以上一点点。而一般认为,每股盈余为0.01、0.02元等基本可以忽略不计的为极小利润。如果一家上市公司极小利润频率过高,近三年季报极小利润占比超过1/3,就可判定过去一至三年,每年利润都是一点点,这个企业很可能有问题。”

“绝大多数投资者看的是利润,不看现金流。但现金流相对利润来说安全得多,因为现金流比较难操纵,而利润很容易操纵,如果是理性投资者,应该重视现金流,而不是只看利润。”朱蕾表示,之所以说利润有很大的操纵空间,而现金流相对较难操纵,这是因为利润包括两个部分,一部分是上市公司出售产品后拿到的现金,另一部分是产品售出后还没拿到的现金,这里是有水分的。不过,只要确认卖了这个产品,且现金很快会拿到,则根据应计会计准则,上市公司可以将这部分计入利润,“所以,如果要做手脚,上市公司当然会先在会计准则允许的情况下操作,最容易的就是第二部分利润。”应计项目利润朱蕾介绍,第二部分利润称为应计项目利润,在资产负债表中名为“应收账款”,“为什么说这个利润有问题,因为如果这部分应该收到的现金,到时候收不到怎么办?所以,应收账款可以作为一个预警信号。如果一家上市公司十块钱的利润里,有九块是应收账款或是应计项目利润,就说明有问题。”

“比如,1月30日,ST蒙发披露2015年度业绩报告,与原先的业绩快报相去甚远。对此,ST蒙发在年报中解释,前后业绩披露出现重大差异,主要是上海仓粟钢材有限公司等6家公司共计3.25亿元左右的应收账款全额计提坏账准备,导致ST蒙发2015年净利润减少3.04亿元。”朱蕾指出,“查看其2014年年报,可以看到应收账款和应收票据大幅增高,以至于应收账款超过了流动资产的一半。这是一个非常经典的红色预警。”

朱蕾表示,应计项目利润是用经营利润减去经营现金流而得出,可以用两个指标来衡量应计项目利润,一是应计项目的绝对值的平均值/经营现金流的绝对值的平均值;二是经营性应计项目利润的标准方差/ 经营现金流的标准方差。这两个指标数值越大,说明上市公司粉饰利润,平滑利润的可能性越大。

其他应收账款

对于第三个预警指标——其他应收账款/账面资产,朱蕾介绍,有研究发现,一些上市公司贷款放在其他应收账款项目。如果其他应收账款占总资产比例越高,说明公司与大股东以及关联方的交易量越大,表明其他大股东可能在掏空这家公司。

例如,查看某上市公司2013年至2016年一季度报告可以发现,其他应收账款/账面资产指标变化非常大,而且是一个上升的趋势。而与其有可比性的另一家上市公司,这个指标几乎一直稳定在2%。两厢对比,前一家公司的问题就很显然了。

(责任编辑:宋埃米 HT004)

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