手游企业是苦干公司估值两年内回归理性

发布时间：2021-01-22 04:34:44 阅读：次来源：化妆包厂家

近年来，国内手游行业热度不减，但热潮背后，市场已呈一片“血海”。为厘清手游热背后的商业逻辑，记者深入调研采访了正IPO排队的手游企业——成都尼毕鲁科技有限公司(Tap4fun，以下简称尼毕鲁)。尼毕鲁的几位“80后”创业者深切感受到手游的疯狂与风险，即手游公司借助优质现金流和移动互联网概念，在国内资本市场风生水起，但大多已悄然步入转型期。在这些创业者看来，手游企业若不能构建一条支撑长期发展的“护城河”，很难成为一家好公司。

85后的徐子瞻，已是手游行业的老兵。在手游行业野蛮成长的这几年，徐子瞻经历了市场从蓝海到“血海”的变迁。对于如今的手游市场，徐子瞻也感触颇深，“尽管游戏公司看上去并不缺钱，现金流很好，但其实每年都很累，我们都只是一个做内容的，并没有‘护城河’。”

在徐子瞻看来，手游回归理性将在两年内发生。那么，尼毕鲁又将如何规划公司的未来?以及如何看待手游企业与资本市场结合的内在逻辑?

近日，《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)就此专访了尼毕鲁CEO、创始人之一的徐子瞻。

手游企业属于“苦干公司”

NBD：尼毕鲁开展手游业务是在2011年左右，并主要面对海外市场。如今，公司也走到A股IPO排队阶段，相比同时期走向海外的企业，尼毕鲁算是活得比较好。您如何看待公司这几年的发展?

徐子瞻：算是今天还活着，不敢说活得很好，IPO以后可能会站到另外一个平台上。事实上手游公司每年的发展都很艰难，每年对企业来说都是一个新挑战，过去的成绩和积累，对于今天的挑战帮不了多大忙。因为行业的竞争非常激烈，手游毕竟是做内容，从头到尾没有什么用户或者流量积累。因为没有流量，很传统。所以我们这种做内容的互联网公司，基本上是“苦干公司”，每年都很累。

NBD：现在，尼毕鲁已进入A股IPO排队阶段，您怎么看待资本市场在企业发展过程中的作用?

徐子瞻：我们对资本有一些更深的理解。我常说资本这个武器一定要用，但不能随波逐流，更不能被资本所“奴役”。比如游戏公司，刚一赚钱就把公司卖掉，这是第一种。第二种，比如说近段时期A股很火，大家都去炒股。

上市算不算是被资本奴役呢?个人认为，要看上市的最后目的是什么，如果只是想做大市值，然而揣钱走人，这还是被资本所操作;如果是想利用资本去收购一些非常好的资产进来，把自身业务再做大做强，这就是所谓的拥抱资本。

海外资本不待见游戏公司

NBD：之前很多游戏公司都选择海外上市，尼毕鲁的主要业务也在海外，为什么最终选择在A股上市?

徐子瞻：因为我们知道游戏公司在海外，特别是在美国这种成熟市场不被待见，而且我觉得这是对的。游戏公司是内容生产商，没办法百分之百地实现收益稳定，所以海外成熟资本市场上的游戏公司的PE很低，这很正常。

由此也可以看到，游戏公司去海外上市会非常困难。比如，一家企业的估值连5亿美元都不到，可能流通性就会非常差。如果这样一家企业还做得很好，且不缺钱，就更找不到任何去海外上市的理由。

NBD：目前，公司的IPO进展如何?你预计的上市时间大概是什么时候?以及对估值有何预期?此外，上证所正在研究设立战略新兴板，公司是否会考虑上这个版块?

徐子瞻：如果顺利的话，我们预计应该是在今年底或明年初，估值应该不会低于A股一些已上市手游公司IPO时的水平。此外，战略新兴板作为一个新鲜事物，变数可能会比较大，所以我们也只能观望。

中概股回归打破国内手游稀缺性

NBD：就国内市场来看，手游行业的泡沫已较为明显，怎么看待这种泡沫?

徐子瞻：事实上，对整个资本市场来说，可以认为所有投资都有泡沫。而对于外界来说，只是当泡沫达到一定程度时，才讲它有泡沫。我认为，手游行业是有泡沫，但是从另一个角度上来看，主要是稀缺性使它的估值有一些缺乏理性。

目前，一些游戏中概股正在逐步回归，所以我们认为，未来18~24个月，国内手游行业的估值就应该能够回归理性。现在大家都是灰姑娘，都在趁马车变成南瓜前，赶紧找到王子。因为大家都清楚，迟早会回归理性，稀缺性马上就会没了。

NBD：您觉得未来国内外手游市场的发展趋势如何?

徐子瞻：国内未来的发展趋势，基本上是越来越集中到腾讯、网易这类企业，也就是往大厂商聚集。海外则可能会出现自研自营的新锐占据最前面的位置。未来5年，全球市场都不太可能有大发行商站在前面，原因就是在全球市场上流量更“自由”，谁也没法垄断流量，也不可能垄断游戏，再好的内容都会过时。

NBD：您对国内做游戏的创业者有什么建议?

徐子瞻：抓住一切机会出海。因为目前，国内死了很多团队，这些团队死的原因，表面上看是竞争加剧，但本质上是流量的“不自由”。如果说出海，第一市场很大，第二东边不亮西边亮，如果说美国打不下来，有可能俄罗斯打下来了，总有一个地方可能还有一些机会。