原创地方政府债务过高对水泥行业影响调查_[新闻new]

[原创]地方政府债务过高对水泥行业影响调查

审计署披露了近期对中国地方债务的审计结果，受到调查的18个省、16个市和36个县截至2009年底，政府性债务余额达到2.79万亿元。使得中国地方政府债务问题成为社会焦点。对于水泥行业来讲，这些债务中有96%都用于地方交通等基础设施建设。这些工程恰恰是水泥需求的主要来源之一，也是最为稳定的需求来源。事实上，早在审计署公布其调查结果之前，中国水泥网在进行区域调研时有些企业就已经对于政府是否有资金持续推动当地重点工程表示担忧。因此我们此次就地方债务对水泥行业影响问题专门采访了地方协会和企业的相关人士，希望对这一问题有较为清晰的答案。

在采访中，我们主要关注三个方面，第一是对水泥企业目前应收账款的影响，会不会拖欠水泥企业的销售款项；第二是会不会由于资金问题延迟某些工程，进而影响到水泥的需求；第三就是政府会不会迫于偿还债务压力，延缓落后产能的进度。其中第三个方面意见统一，地方政府在淘汰落后产能方面态度坚决，尤其是产能过剩严重的区域河北、河南、山西、四川等地都加快了淘汰进度。其他两个问题各地方情况有所不同，但总体影响仍然有限。

一、企业应收账款管理科学规范，政府信用较高，拖欠情况少见

政府债务对水泥企业应收账款影响很小。河北省建材协会会长葛旭东表示，目前河北省水泥企业应收账款都能得到很好的控制，政府债务并没有影响。河南省多家企业表示近年来河南水泥企业垫资情况基本没有，约有80%以上的企业都采取现款现货，他们说，水泥企业宁愿让利，也不愿意垫资。这种让利有两种形式，一是直接让利给客户，直接降低水泥价格取得现金；另外一种形式，如果对方的确无法偿付现金，活跃在市场上的民间资本往往会扮演一个中间垫资商的角色，即水泥企业让利给这些中间垫资商，取得现金，中间垫资商再具体跟客户交易，承担风险。无论哪种，对企业来讲都很好控制了应收账款，所以政府债务影响不到这些方面。

但是还有第三种情况，就是政府的大型工程，如地铁、高铁等需要企业直接供货，对于这类工程，企业表示最多按月结算，既最多垫资一个月。我们认为，正是这些地区水泥利润的微薄，使得企业不约而同采取现金为王的策略，无法承担动辄数百上千万的垫资费用，使得应收账款的问题得到很好解决。在河南，这种管理几乎成为行业潜在的一种“行规”，被各个企业不约而同遵守。

当然，并不是所有的地区都是这样，陕西地区有企业仍然会先收取30%预付款就供货的方式，这些企业认为政府信用一直没出现过问题。四川峨胜水泥管理更为严格和细致，企业表示一般的民企企业都是现款现货，对于大型国有企业经过仔细评定之后完全垫资一个月，不用交预付款，对于政府主导的大型项目工程，峨胜最多视情况可以提前供应2-3个月的水泥。在这种情况下，企业的应收账款负担均不会太重，风险也非常小。政府负债的多少对于企业影响不大。

二、政府债务对工程持续性影响不大

我们之前谈过有些企业对于政府投入的持续性表示担心，在此次采访中发现这种情况只是少数。多数企业表示暂时没有看到政府放缓投资的迹象。尤其是西南、东北这些政府重点投资区域，采访的企业均表示目前没有迹象显示政府投资资金出现问题。四川峨胜水泥由于大部分市场需求来自于水电、公里、铁路的建设，对此显然更为关注。企业表示，看不出政府目前资金紧张的迹象，相反，峨胜水泥近来还因为对政府这些工程推进中做出的成绩被政府表彰并给予1000万元的奖励。长春亚泰集团的有关人士也表示东北地区政府投资的工程建设良好，没有受到影响。考虑到目前政府实行紧缩的货币政策和宽松的财政政策，我们也认为至少短期内，政府主导的投资行为不会受到债务问题太大影响。

总之，地方政府的债务风险总体看来并没有引起企业太大的注意和担心，一方面出于对中国经济发展和政府持续投资的看好，一方面由于本身普遍采用合理的措施管理应收账款，资金的回笼非常及时，不存在拖欠货款问题。笔者自己认为，地方债务过高固然是严重的问题，但是关键是地方政府的还债压力以及利息负担有多大，如果压力大得话，必然会挤占地方政府的投资资金，影响未来的水泥需求。

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